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开盘大涨50.78%,市盈率超苹果、小米,传音控股终登科创板

时间:2019-11-15 11:28:20 热度:361

非洲“手机之王”语音控股公司在科学创新委员会实现梦想。

北京时间9月30日,传音控股登陆键盘。本期价格为35.15元/股,是扣除非盈利前2018年净利润的42.78倍,远远超过苹果和小米同年在手机行业的静态市盈率。本次上市开盘价为53元,较发行价上涨50.78%,市值为424亿元。

事实上,川银控股的上市并不顺利。可以说有起有落。在成立董事会之前,尹川控股被市委询问了三轮80个问题,上市过程被暂停。在科创董事会之前,川银控股还计划通过弧形后门上市a股,但该计划仅在三个月后宣布被打破。

上市前夕,深圳市中级人民法院通知显示,9月23日,华为诉深圳尹川控股有限公司、深圳尹川制造有限公司、深圳泰恒诺科技有限公司、惠州埃弗顿科技有限公司、深圳智讯通科技有限公司和重庆尹川科技有限公司提起著作权归属和侵权纠纷案件。作为回应,传音控股表示尚未收到法院的投诉。

值得一提的是,传音控股的创始人朱赵江也相当低调,就像传音控股在国内市场“默默无闻”一样。尽管引进了元恪基金、麦星投资、瑞琪和盛、网易、鸿泰投资等外部投资者,朱赵江在铺设声控之路上始终扮演着“全面掌舵”的角色。

根据传音控股的招股说明书,朱赵江间接持有传音控股的15.39%和持股比例最高的机构投资者元恪基金的14.40%。四联、甘纳特、网易、瑞琪和盛、株洲展飞、麦行知源和红泰分别占1.63%、1.31%、0.98%、1.21%、0.96%、0.43%和0.29%。

根据川银控股的开盘价和上述投资者当时的接受价格,其所有外部机构投资者都获得了浮动利润,朱赵江的个人价值也达到了65亿元左右。

作为川音控股的早期投资者,麦星投资的创始合伙人崔文礼告诉Touzhong.com,投资川音控股的原因是为了评估其在非洲市场的独特竞争地位。“传音以前瞻性的方式在广阔的非洲市场找到了机遇,并长期坚持渠道建设和品牌建设。它做了许多人认为是“艰苦的工作,艰苦的工作和肮脏的工作”。我们相信,正是这种企业家的毅力以及团队的长期培养和积累,造就了今天的声音传播。”

"在非洲,十分之六的人使用语音传输."语音电话在非洲的流行被业界称为“手机之王”。

根据《非洲商业》2019年6月发布的“非洲消费者最青睐的100大品牌”名单,川银控股旗下的三个手机品牌tecno、itel和infinix全部入选,分别排名第5、17和26位。

根据川银控股的招股说明书,2016年至2018年,川银控股的手机销量分别为7557.05万部、12732.18万部和12428.37万部,复合年增长率为28.24%。2018年,该公司的全球市场份额为7.04%,在全球手机品牌中排名第四。其中,非洲的市场份额高达48.71%,位居第一。

同时,川银控股同期收入分别为116.37亿元、200.44亿元和226.46亿元,近三年复合年增长率为39.50%。扣除后归属于母公司所有者的净利润分别为5.58亿元、6.29亿元和12.24亿元。从收入构成来看,非洲市场贡献了川银控股一半以上的收入。

招股说明书显示,2016年至2018年,公司的主要业务收入主要来自手机产品(包括智能机器和功能机器)的销售收入。手机产品收入占公司主营业务收入的比例分别为96.14%、97.68%和96.65%。除手机产品外,公司还为客户提供数字配件、家用电器、互联网服务等产品或服务。在本报告所述期间,非洲的主要业务收入分别占88.62%、76.86%和77.30%。

显然,川音在非洲手机市场上拥有“无冕之王”的称号。

“从成立之初,我们就清楚地认识到,川音在加入非洲之前做了大量的分析和研究,不是为了快速获利,而是考虑打造自己的品牌和长期发展。”朱赵江曾经说过,非洲市场具有巨大的商业潜力,也是全球新兴市场战略中最重要的部分。

在崔文礼看来,川音之所以赢得“非洲手机之王”的评价,是基于其目前不可动摇的市场地位和份额。虽然其他手机品牌制造商近年来一直试图进入非洲市场,但语音传输的市场地位并未动摇。"这是一个持续的投资过程,不可能一夜之间超越."

然而,除了非洲市场,传音控股也在大力拓展其他新兴市场。招股说明书提到,在报告期内,川银控股正逐步进入印度、孟加拉国、巴基斯坦、印度尼西亚和越南等新兴市场国家。公司将紧紧围绕“一带一路”建设和中非合作国家战略,抓住当前发展机遇,不断拓展海外市场和业务。

像国内市场上“鲜为人知”的传音控股一样,朱赵江也相当低调。

大学毕业后,朱赵江回到了他的家乡宁波奉化。1996年,他进入当地国有企业波导工作,开始做传呼机销售员。三年后,他被提升为波导华北区的代表兼副总经理。2006年,朱赵江离开波导,离开时主要负责海外市场业务。

同年,朱赵江和他以前在波导的同事创立了声音传输技术,这是声音传输控股公司的前身。也是在今年,国内手机市场充斥着假冒手机,这使得普通手机制造商难以生存。然而,为了不在一个相对饱和的市场上相互对抗,声音传输技术从一开始就把战场转移到了非洲。

随着本地化战略的不断实施,为当地消费者提供真正满足他们需求的手机产品,传音迅速抓住了诺基亚、三星等先行者的市场机遇。例如,针对非洲黑皮肤人群的特点,如面部轮廓、非洲市场供电不足且不稳定、高温高湿环境以及用户出汗体质,声音传输(Sound Transmission)开发了适合非洲用户市场的黑皮肤摄影相关技术和硬件材料。

事实上,尽管引进了元恪基金、麦星投资、瑞琪和盛、网易、鸿泰投资等外部投资者,朱赵江在铺设声控之路上始终扮演着“全面掌舵”的角色。

根据传音控股的招股说明书,首次公开发行前,员工持股平台传音投资的持股比例为56.73%,为最大股东。朱赵江持有川银投资20.6750%的股份,是川银投资的最大股东。根据《一致行动协议》和《表决权协议》,朱赵江可以持有的川银投资股权比例为78.3304%。其他员工持股计划平台分别持有强制投资、继承和创业、强制创业和声音创业的8.43%、4.5533%、4.5384%和4.5384%的股份。根据朱赵江在上述四个员工持股计划平台的直接或短期持股情况,朱赵江最终持有川银15.39%的股份。

同时,元恪基金持有14.40%的股份,成为第二大股东和持股比例最高的机构投资者。四联、甘纳特、网易、瑞琪和盛、株洲展飞、麦行知源和红泰分别占1.63%、1.31%、0.98%、1.21%、0.96%、0.43%和0.29%。

通过股权渗透。Tetrad和gamnat都由新加坡财政部控制。朱洲展飞(有限合伙)的两个普通合伙人是西藏紫光新彩信息技术有限公司和北京建坤目标投资管理有限公司,投资机构是建坤,投资了小罐茶叶和科威国际。

根据上述外部投资者当时接受的价格,元恪基金、四联、gamnat、网易、瑞琪和盛、朱洲展飞、麦行知源和鸿泰都获得了浮动利润。朱赵江的个人价值也达到了65亿元。

值得一提的是,川银控股的上市并不顺利。在成立董事会之前,尹川控股被市委询问了三轮80个问题,上市过程被暂停。不仅如此,2018年3月,在科创办之前,川银控股还计划借壳a股上市公司新界泵业集团有限公司,但仅在三个月后。它通过曲线后门上市的计划被宣布破产。

更名为科技创新板后仍然受阻的原因是R&D投资比例相对较低,川银控股的技术实力受到外界质疑。

根据川银控股的招股说明书,2016年至2018年,川银控股的研发费用分别为3.85亿元、5.98亿元和7.11亿元,分别占各期营业收入的3.31%、2.99%和3.14%。根据这一计算,川银控股在过去三年的R&D投资总额为9.44%,低于SciDev.Net对上市公司R&D投资明确表述的“三年累计R&D投资占近三年营业总收入不低于15%”的财务指标。

对此,川银控股在上海证券交易所的询价中列出了23项核心技术,分为四大领域,即基于非洲本土化的黑皮肤摄影技术、新硬件材料的应用创新、大数据用户行为分析、操作系统和移动互联网产品服务。而传音控股则声称在黑皮肤摄影和美容技术、黑皮肤用户大数据等方面拥有独特优势,并否认不符合SciDev.Net的定位。

然而,即便如此,面对非洲等新兴市场对功能机器需求的明显增长瓶颈,以及其他大型品牌在智能手机市场的激烈竞争,川银控股在非洲的寡头地位势必面临挑战。此外,目前川银控股在印度等其他新兴市场仍处于扩张期。随着华为、小米等越来越多的手机制造商进入这个新兴市场,积极的竞争也将日益加剧。

根据idc的统计,2018年,川音控股的手机出货量占印度市场的6.72%,排名第四。Touzhong发现,与2017年相比,印度市场的语音手机市场份额呈现下降趋势,从9.03%降至6.72%。

"传音控股是一家阶段性的好公司."一些投资者坦率地谈到了投中。这不比非洲市场好多少。传音在印度的发展缺乏长期的深层培育基础。此外,没有相应的技术护城河祝福。传音控股的生存空间将在未来受到挤压。不排除川音将面临四面楚歌的局面。

然而,在崔文礼看来,非洲市场有其独特性,是多种语言和民族的集合体。无论从文化的角度还是当前的市场需求来看,现阶段中国手机“核心技术”的概念和理解都不能简单应用,但从非洲市场的角度来看,哪种技术是最好讨论的。"我们认为满足市场需求的技术是好技术."

川银控股似乎也对加强新兴市场的R&D投资和技术创新能力感兴趣。在川银控股ipo网上路演中,朱赵江表示,未来,公司将基于在非洲、印度等新兴市场的领先优势,进一步加大研发投入,积极推进技术创新、产品创新和管理创新,保持在新兴市场的领先地位。

至于未来的增长势头,朱赵江还表示,基于用户流量和数据资源的移动互联网业务是公司经营业绩增长的新动力。“目前,操作系统分流和应用利润状况良好,已成为公司新的利润增长点。此外,公司凭借其卓越的产品质量,进一步开拓了东南亚等新兴国家的市场。公司的“手机、移动互联网服务、家电和数码配件”商业生态模式也初步形成,这将进一步增强公司的竞争优势。”(文/马牧杰源/投中网)

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