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26日机构强推买入 6股极度低估

时间:2019-11-06 18:01:45 热度:2337

国珍环保

大股东国珍集团计划将国珍环保公司15%的股权溢价转让给三峡集团的一家子公司,加快公司的长江保护布局。

国珍集团计划溢价将公司15%的股权转让给三峡集团的子公司。

公司9月19日宣布,国珍集团计划将国珍环保公司15%的股份转让给长江环保集团(三峡集团全资子公司)和三峡资本(三峡集团控股子公司),转让价格为12.70元/股,比公告日溢价31%。本公司于2019年7月向长江环保集团和三峡资本固定增资及本次股权转让后,长江环保集团和三峡资本将共同持有本公司26.63%的股份。

长江环保集团将提供业务支持,公司将承担30%以上的新项目运营和维护。

根据股权转让公告,长江环保集团承诺,在未来三年内,公司每年将承担其主要新项目不少于30%的运营和维护服务。根据国家城市污水处理和建设“十三五”规划,长江经济带将新增污水处理量5057万吨/日,并进行招标升级和再生水生产。作为保护长江的一个关键单位,其官方网站透露,已经开始建设试点城市。我们相信公司也希望借此机会加快长江保护市场订单的收购。

目前,手头有大量订单,业务模式将向资产轻战略倾斜。

以芜湖ppp项目(投资91亿元)为例,公司参与联合体授予的最大订单,订单模式为联合体其他成员负责投资建设,而公司作为联合体成员,仅持有5%的股份,但专门负责运营和交接相关工作。公司有望利用国有股东的优势,通过轻资产模式参与大型项目,充分发挥公司的项目运营优势。截至2019年年中,公司建设项目订单50亿元,未完成投资运营订单52.76亿元。

三峡集团子公司溢价收购。公司加快长江保护布局,保持“买入”评级。

不考虑可转换债券的转换,公司2019年至2021年的每股收益预计分别为0.52元、0.66元和0.84元/股,分别相当于最近收盘价的20.3倍、16.1倍和12.6倍。公司手头有足够的订单。三峡集团成为股东后的三年内,国珍集团有权提名5名董事(董事会由9名董事组成)。公司未来将通过轻资产模式迅速扩大经营规模。预计2019年至2021年的业绩仍将保持25%以上的增长率。参照同业可比估值,本公司将于2019年进行23次pe估值,相当于12.04元/股的合理价值,并保持“买入”评级。

风险警告:订单执行低于预期;融资环境的恶化导致公司的财务支出超出预期。工业水处理和乡镇污水处理业务扩张低于预期。

Supor

深度报道:炊具,两轮驱动的小家电,未来成长时期

新型小家电发展迅速,在线渠道发展迅速。

小型家用电器的总体规模稳步增长,种类繁多,单一产品的繁荣程度在不同的发展阶段差异很大。与国外相比,我国非必需品小家电仍有很大的发展空间。新品类的引入和原有产品的升级都可以导致单一产品市场规模的快速增长,产品升级也可以促进产品单价的提高。目前,小型家电市场结构相对稳定,但在线渠道的集中度相对于离线渠道较低。与离线渠道相比,在线集中度有望在未来进一步集中到领先位置。

与seb的整合项目继续推进,帮助公司成长。

Seb是世界知名的小家电龙头企业。它不断获得和扩大自己的实力。目前,它拥有约30个品牌,涵盖高中、低端和专业水平的消费者。自收购Supor以来,公司不断推进双方的整合项目。seb为Supor提供先进的开发理念和核心技术,支持和协助公司生产基地的布局、生产流程的优化和生产效率的提高,并提供大量海外订单。此外,Supor有望通过seb引入高端品牌,成为新的增长点。

类别+技术+渠道,三重优势助推公司发展

Supor凭借自己的品牌积累,不断扩大其类别。2005年,苏泊尔进入厨师电炉消烟产品领域。2017年,Supor增加了净水器、嵌入式烤箱等产品。2014年,他们进入环保家电领域,取得了良好的成绩。与此同时,苏泊尔引进了明火、弹性安全阀、seb净化甲醛等技术,在技术创新方面具有天然优势。在渠道方面,公司在巩固传统渠道的同时,积极经营在线渠道,不断推动渠道下沉。渠道的扩大有望帮助公司进一步提高业绩。

投资建议

我们预计公司2019年和2020年的每股收益分别为2.40元和2.79元。基于此,我们给出“购买”评级。

风险警报

下游需求放缓,新产品类别扩张不确定,市场竞争加剧。

中航光电

事件点评:可转换债券强制赎回期的卖出压力逐渐释放,关注短期增持的难得机会。

[事件]

公司发布了关于实施“光电可转换债券”赎回和停止交易的第五条提示性公告。截至2019年9月20日市场结束时,“光电可转换债券”的收盘价为135.350元/张。根据赎回安排,2019年10月29日收盘后尚未转换的“光电可转换债券”将以100.20元/件的价格赎回。

我们的观点是:

1.赎回条件已于上周初触发,赎回价格远低于正股。

根据公司发布的光电可转换债券公告,如果公司股票在连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价不低于当前转换价格的130%,将触发赎回条款,而在2019年5月公司权益分配后转换价格已调整至30.87元/股,强制赎回条件为30.87元/股或40.13元/股的130%。该公司的股价上周触发了赎回条款。“光电可转换债券”赎回价格为100.20元/张(含当期应计利息,当期年利率为0.2%,当期利息含税)。截至2019年9月20日,“光电可转换债券”的收盘价为135.350元/张,强制赎回价格远低于股票价格。

2.该公司最近几天一直承受着巨大的销售压力,或者面临着罕见的短期分配机会。

根据我们的计算,公司1300万可转换债券的面值为100元,按照每股30.87元的转换价格,相当于4211.21万股。我们在9月17日星期日计算的平均营业额为998.2万股。我们相信,转换造成的抛售压力将在本周中期大部分释放,否则将迎来一个罕见的短期配置窗口。我们建议积极关注。

3.“十三五”后期,军工产品的繁荣程度预计将有所提高,未来两年,合同和收入的增速预计将逐年加快。

从半年度报告来看,我们认为上半年公司的军事收入同比增长了20%以上。有两个主要原因。首先,今年上半年的军事收入被证实同比有所改善,其次,2019年上半年的军事工业订单增长更快。展望下半年,我们认为航空、武器、航天等子行业可能继续保持高增长,而电子子行业可能有大量高增长期的补偿性订单。与此同时,船舶行业的订单预计将在今年下半年逐月改善。我们相信,结合“十三五”后第二个两年补偿性订单的实施和增量订单的扩大,2019年和2020年的合同和收入增速有望逐年加快。同时,我们认为公司在军工产品上有很强的创新基因,拥有独家供应权的新产品(附加值和毛利率较高的单一产品)占比相对较高,下游产品的毛利率有望在未来保持较高。

4.该公司可能会从国内替代过程的加速中充分受益,5g产品预计将逐渐提升其性能。

连接器作为通信设备中不可缺少的重要附件之一,在通信设备中占有很大的价值。通信终端设备主要包括交换机、路由器、调制解调器、用户接入终端设备等。根据《中国连接器制造业市场需求预测和投资战略规划研究报告》,连接器约占通信设备价值的3-5%,一些大型通信设备价值的10%以上。目前,公司的通信业务主要包括光连接器和电连接器。我们推断,该部门的通信业务主要包括光纤跳线和光缆组件等相关业务,而其子公司富士达是射频同轴连接器的行业领导者。中国通信产业上游核心电子元件的缺乏不容忽视。高端电子元件,如cpu、fpga、ad/da和射频芯片,在全球市场上几乎是不可替代的。此前中兴和华为的事件凸显了自主控制关键国内芯片和上游组件的重要性。作为华为的金牌供应商,该公司的通信连接器主要用于无线分配基站和数据中心设备。华为和中兴事件可能会加快国内替代和自主控制的进程,而AVIC光电将在未来充分受益。同时,公司未来的通信服务将充分受益于4g时代到5g时代带来的基站数量和单个基站价值的增加。

5.投资建议

站在目前的时间点,我们相信,随着军事工业和5g业务的日益繁荣,公司将在未来几年保持高增长率。与此同时,作为军工行业的少数核心资产,该公司仍将享有基于确定性的估值溢价。我们预测公司2019年至2021年的每股收益分别为1.19元、1.55元和1.84元,分别对应于9月20日35倍、27倍和23倍的收盘价pe。

中国太平洋

董事会通过广发发行

事件:

公司董事会批准了德意志民主共和国发行计划。德意志民主共和国在伦敦证券交易所上市,并向合格的国际投资者发行。广发银行代表的新基础证券(a股)发行前不得超过a股的10%。转换率尚未确定,转换限制期在上市之日起120天内。筹集资金的目的是促进国际分配和补充资本。

评论:

19年后,CPIC进入了过渡深水区。代理奖金消失后,公司遭受了转型的痛苦。营销战略的改变开始得很好,这进一步加剧了公司转型的短期负面影响。尽管在公司第二季度积极调整后,季度数据较第一季度有所改善,但报告结果仍低于预期。最近,中国保险监督管理委员会(CIRC)先后推出了“银行保险新政策”(New Policy on Banking and Insurance),以促进银行保险渠道销售回归原位;推出了“年金保险新政策”(New Policy on年金保险),以调整个人保险责任准备金评估利率。未来年金保险销售的难度将进一步加大。尽管债务方面面临巨大挑战,但受货币政策宽松、外资持续流入等诸多有利因素的推动,公司上半年投资收入同比大幅增长,成为《中国日报》最大亮点。

在债务方面的压力和投资方面的“大红包”的背景下,德意志民主共和国的问题被提上了公司的议事日程。目前,保险业仍处于创新发展的重要时期。除了行业向长期安全产品过渡的总体方向外,互联网保险等新保险形式的兴起也给行业带来了新的业务增长点。德意志民主共和国筹集资金的两个主要目的之一是补充资本。目前,公司仍在加大对金融科技的投资力度,使代理商、产品和服务具备科技实力。同时,公司养老社区的建设仍需要后续资本投资。此外,财产保险索赔效率和客户体验的提高也需要公司的持续投资。在投资方面,在低利率环境下,企业也面临着资产再配置的压力。抓住机会分配高股息、高回报的长期产品是投资方的重点。在中短期内,债务投资的两端都需要资金的补充。发行民主德国筹集资金的必要性一目了然。

同时,德意志民主共和国可以增加公司的全球影响力,促进公司的全球布局。未来,公司投资方的全球配置和跨境并购等业务扩张渠道都是可预测的,属于公司的长期战略考虑。

投资建议:

随着代理人提高质量和效率的作用,公司的寿险保费结构预计将继续优化,非机动车比例的增加也预计将推动财产保险的整体成本率走上下行之路。该公司债务结束后的“成交量-价格双升”是一个高概率事件。我们继续对公司的商业前景保持乐观。我们预计公司2019-2021年净利润分别为235.6亿元、276.4亿元和333.8亿元。相应的每股收益分别为2.60元、3.05元和3.68元,保持“推荐”评级。目前,公司估值仅为0.82x19pev,仍具有中长期投资价值。建议选择合适的机器进行分配。

十亿纬度锂能源

深度报道:高端布局开始绽放

该公司是锂原电池的领导者和动力电池的后起之秀。

公司的科研团队从零开始,深入一次锂电池领域,进入锂离子消费电池,并战略性地布置了动力电池。2006年至2018年的收入复合增长率为41.9%。一方面,发展思路清晰,战略性把握智能电子设备的发展趋势,沿着电池应用场景和行业发展方向不断突破。另一方面,公司不断投入研发和生产能力,产能扩张执行力强,产品覆盖面广。进入戴姆勒、起亚等国际高端客户,三元软包装布局取得初步成效。

动力电池保持高位,三元软电池有望成为公司突破的关键。

锂电池行业的快速发展已经成为共识。在平价困难和电动汽车购买补贴下降的背景下,高端需求对新能源供应链提出了质量要求。锂电池水龙头供应短缺,汽车公司正在积极寻找第二供应商来平衡供应链风险。领先的恒力逻辑的延续也为后来发展起来的高质量企业带来了机遇。包装路线之间仍然存在较高的阻隔,三元软包装由于具有高能量密度和安全性的特点,渗透率有加速的趋势。公司始终坚持高端供应链,采购高端设备和原材料,确保一流质量。公司与滑雪板携手突破国际高端客户,逐步实现其经营战略。

传统业务稳步发展,锂源和消费锂电力行业不断扩大,为动力电池战略提供保护。

1)锂原电池国内市场份额为60%,盈利能力较高(毛利率为40%),满足智能电表、车载电子呼叫、烟雾报警器等安全设备对长寿命电池的需求。2)就锂的消费而言,锂电池种类繁多,应用场景多样。智能穿戴、电动工具和电动自行车锂电池的转换为锂电池的发展带来了广阔的空间。3)麦克斯韦尔的电子烟业务继续超越预期,投资回报可观。

投资建议和利润预测

预计2019-2021年公司收入分别为67.09亿元、92.07亿元和124.72亿元,增长率分别为54.21%、37.23%和35.45%。归属于母公司的净利润分别为13.9亿元、20亿元和24.64亿元,分别对应每股收益146,206和254元。目前,股价分别对应于pe 22x、15x和13x。考虑到软担保产品的逐步发布,将首次给出“购买”评级。

风险警报

动力电池客户的扩张和销售低于预期,扩张进度和产能利用率低于预期,电子烟行业存在政策风险。

洋河股份

辉煌十年后,调整并重新开始。

第一次封面,给予超重评级。上市以来,持续高速发展,为品牌、产品和渠道奠定坚实基础,期待调整后重新获得发展势头。预计2019-2021年每股收益分别为6.01元、6.83元和7.81元。参考行业将在2020年给出6xps,目标价格为130.5元。

苏九龙头,卓越管理,书写卓越历史,积极适应可持续发展。该公司是苏州领先的白酒公司。较早完成国有企业重组,创造职工持股。灵活的机制给公司注入了活力。2002年至2012年收入增长的黄金时期与60%的增长率一致,远远领先于行业。2012年后,洋河的业绩在行业调整过程中迅速恢复。2019年公司的收入和净利润同比分别为+10%和11.5%。业绩下滑主要是由于采取了调整措施,如积极控制该省的商品和提高渠道信心,以实现长期高质量发展。

受益于消费升级和明显的竞争优势。亚高端白酒的价格空间逐渐开放,亚高端的竞争也逐渐成为本轮竞争的焦点。洋河产品和渠道共同努力:1)强化“软而软”白酒,形成差异化竞争;2)产品矩阵覆盖所有价格细分,高端梦想系列表现良好,推动产品结构升级;3)渠道管控能力强,“1+1”模式实现深度分销和直接终端控制。

省内调整,省外扩张,深入全国布局。2019年省际和省际市场同比分别为+2.99%和18.23%。省内市场正在积极调整,预计将在2020年逐步改善。省外扩张效果明显。目前,海志兰是省外市场的主导产品。兰孟志高端系列省际增长率预计达到50%,全国发展预计进一步深化。

风险因素:宏观经济波动或政策因素导致行业调整;行业竞争加剧等。

资料来源:通化顺金融研究中心

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安徽快三

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